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全球继电器龙头!与特斯拉等汽车巨头合作将迎

2020-04-09 15:10新闻资讯 人已围观

简介疫情短期内对银行业信贷增长、息差以及存量资产质量产生冲击,考虑到降准、降息等宽松货币政策对冲作用,整体影响可控;当前 2、功率半导体:国产特斯拉Model 3正式交付,给国产...

  疫情短期内对银行业信贷增长、息差以及存量资产质量产生冲击,考虑到降准、降息等宽松货币政策对冲作用,整体影响可控;当前

  2、功率半导体:国产特斯拉Model 3正式交付,给国产供应链带来历史性机遇,看好功率半导体在电动汽车时代的发展空间;全球功率半导体市场规模约200亿元,绝大多数市场被国外厂商垄断,国产替代需求迫切,建议关注斯达半导、扬杰科技、富满电子、士兰微等。

  3、宏发股份:全球市占率第一的继电器龙头,具备高端制造“核心资产”潜质,未来市场份额领先优势有望继续扩大,将享受业绩与估值双升;到2025年,预计全球新能源车继电器市场将至82亿,是18年的4倍,公司取得大众、戴姆勒、特斯拉、福特等海外巨头的订单,有望充分受益,2020年业绩增速有望回升,机构给予净利润增速23.1%。

  1、攻守兼备的板块!年初至今大幅跑输指数,估值处于历史低位(中国银河证券)

  截至2020年2月7日,银行(中信)指数年初至今涨幅为-8.80%,跑输沪深300指数4个百分点,表现弱于市场。当前银行板块估值PB仅为0.77倍,处于历史偏低位置。

  疫情影响下,短期经济受到冲击,压制信贷供需增长,但政策逆周期调节力度加码,引导金融机构加大信贷投放以托底经济运行,平滑负向影响。考虑到央行降准、降息等宽松货币政策对冲作用,息差影响有限。

  12月信贷支撑社融略超预期,信贷结构继续改善。12月社融规模存量251.31万亿,同比增速为10.69%。12月单月新增社会融资规模2.10万亿元,同比多增1719.11亿元。12月新增人民币贷款10769.82 亿,同比多增1488.35亿元。

  其中企业中长期贷款表现亮眼,企业部门新增中长期贷款3978亿元,同比多增2002亿元。

  2019Q4,18家披露业绩快报的上市银行业绩增速边际回落,盈利能力相对稳健。2019年营收增速平均值为15.03%,较三季度下滑2.47个百分点;归母净利润增速为13.20%,较三季度下滑0.87个百分点。

  虽然业绩增速有所下滑,但18家上市银行不良率下降,拨备覆盖率水平大幅提升,资产质量进一步夯实。

  2、特斯拉开启电动汽车时代,半导体这一细分领域迎历史性机遇!(国信证券)

  功率半导体特指转换并控制电力的功率半导体器件,其核心难点在于提高能量转换效率。目前主要应用于电动汽车、可再生能源发电、工业自动化、储能、数据中心和服务器、消费电子/家电等领域。

  主要的功率半导体器件包括二极管,晶闸管,MOSFET和IGBT,功率半导体的应用环境差异极大导致对于前端制造和后端的封装技术要求差异极大。

  特斯拉国产Model 3正式交付,对于国产供应链来说,意味着诞生了一个媲美苹果的时代机遇。新能源车、光伏、充电桩等功率半导体的下游需求主要在国内,为国产功率半导体产业升级提供了新机遇。国内企业从二极管、三极管往MOFET、IGBT不断实现产品升级,涌现出斯达半导、扬杰科技等细分领域龙头企业。

  全球功率半导体市场规模一直稳定在150-200亿美元的水平,绝大多数市场被国外厂商垄断。国际龙头企业年收入在100亿美元左右,远超国内龙头企业3亿美金的水平,国产替代需求迫切。

  从下游应用来看,电动汽车的功率半导体价值量是传统汽车的5倍以上,可再生能源发电系统及其储能系统的功率半导体价值量也比传统能源系统高30倍左右。

  3、全球继电器龙头!与特斯拉等汽车巨头合作,将迎来戴维斯双击(国盛证券)

  宏发股份是全球市占率第一的继电器龙头,专注继电器领域已超35年,目前已成为特斯拉的供应商。2012-2018年,公司营业收入年均复合增速达到12.54%,归母净利年均复合增速达到14.01%。

  2018年宏发继电器全球市占率14%,国内市占率25%,跃居全球第一。2019年公司装配线%以上,产品客诉不良率仅为0.13PPM,远超一般制造业对精度与品质的要求,未来领先优势有望继续扩大。

  公司具备高端制造“核心资产”潜质,向先进制造方向升级,有望享受业绩与估值双升。

  公司产品包括通用、汽车、电力(包括新能源车)、工控等七大继电器分类,目前收入占比前四的产品分别为通用(家电)(38%)、电力(20%)、汽车继电器(10%)、新能源车(9.1%)。

  全球电动车加速渗透,未来新能源车与汽车有望成为公司业绩增长的核心。到2025年,全球新能源车继电器市场将至82亿,是18年的4倍,宏发在国内拥有CATL、比亚迪等优质客户,并取得大众、戴姆勒、特斯拉、福特海外巨头的订单,有望充分受益。并取得大众、戴姆勒、特斯拉、福特海外巨头的订单,有望充分受益。

  继电器是基础电子元件,技术替代风险低,存在刚需,全球市场规模近500亿元。当前行业所处阶段更有利于龙头扩张(具备优质客户结构与产品经验积累),可能出现赢家通吃的竞争格局。已形成行业领先的垂直产业链布局与know-how的研发生产技术,先发优势突出。

Tags: 继电器 

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